بورس تهران در معاملات روز دوشنبه با رشد شاخص‌های اصلی همراه شد و بخشی از افت روز گذشته را جبران کرد. شاخص کل بورس با افزایش ۹۱ هزار و ۱۰۰ واحدی به تراز ۸ میلیون و ۳۳۳ هزار واحد رسید. شاخص کل هم‌وزن نیز ۱۶ هزار و ۱۹۳ واحد افزایش یافت و در سطح ۲ میلیون و ۱۸۱ هزار واحد ایستاد.
حسنا هادی، کارشناس بازار سرمایه، با اشاره به تغییر جریان نقدینگی در معاملات گفت بازار سهام پس از خروج بیش از ۴ هزار میلیارد تومان پول حقیقی در روز گذشته، امروز با ورود بیش از ۲ هزار میلیارد تومان نقدینگی مواجه شد و بخشی از فشار فروش قبلی را جبران کرد.
به گفته این کارشناس، بازگشت تقاضا می‌تواند نشانه‌ای از بهبود نسبی اعتماد سرمایه‌گذاران باشد. از منظر تکنیکال نیز اصلاح اخیر شاخص کل را می‌توان بازآزمایی محدوده مقاومتی شکسته‌شده و تبدیل آن به سطح حمایتی ارزیابی کرد؛ به‌ویژه آنکه ارزش معاملات روز گذشته از ۷۱ همت فراتر رفت.
سه سناریو برای معاملات بورس در روز سه‌شنبه
هادی معتقد است در صورتی که شاخص کل بالاتر از محدوده حمایتی تثبیت شود و ورود نقدینگی ادامه پیدا کند، احتمال تداوم حرکت صعودی بازار افزایش می‌یابد. با این حال، ارزش بالای معاملات به‌تنهایی برای تأیید روند صعودی کافی نیست و رفتار خریداران و فروشندگان در معاملات پیش‌رو اهمیت زیادی دارد.
این کارشناس همچنین به تغییر الگوی جریان نقدینگی اشاره کرد؛ به‌طوری‌که بخشی از تقاضا به‌جای خرید فراگیر سهام، به سمت نمادهای جامانده و شرکت‌های دارای ظرفیت بنیادی حرکت کرده است. به اعتقاد او، این روند می‌تواند نشان‌دهنده افزایش اهمیت انتخاب سهم و کیفیت سودآوری شرکت‌ها در ادامه مسیر بازار باشد.
کاهش جذابیت نسبی برخی بازارهای موازی، از جمله طلا و سکه، و تحولات بازار ارز نیز از دیگر عواملی است که ممکن است به ماندگاری بخشی از نقدینگی در بورس کمک کند.
عملکرد سه‌ماهه شرکت‌ها چه می‌گوید؟
هادی با اشاره به گزارش‌های عملکرد سه‌ماهه شرکت‌های بورسی گفت در برخی شرکت‌ها، مبلغ فروش افزایش یافته، درحالی‌که میزان تولید یا حجم فروش با کاهش همراه بوده است. این وضعیت نشان می‌دهد بخشی از رشد درآمد اسمی شرکت‌ها ممکن است ناشی از افزایش نرخ فروش، تغییر ترکیب محصولات و رشد قیمت‌های جهانی باشد، نه لزوماً افزایش حجم فعالیت.
به گفته وی، برای ارزیابی وضعیت واقعی شرکت‌ها باید عواملی مانند حاشیه سود، بهای تمام‌شده، هزینه انرژی و محدودیت‌های تولید نیز بررسی شوند؛ زیرا رشد درآمد اسمی الزاماً به معنای افزایش سودآوری عملیاتی نیست.
محدودیت‌های تجاری و انرژی؛ موانع پیش روی بورس
این کارشناس بازار سرمایه تشدید محدودیت‌های حمل‌ونقل دریایی و احتمال گسترش تحریم‌ها به شبکه ریلی را از جمله ریسک‌های پیش روی زنجیره صادرات و تأمین مواد اولیه دانست.
او در عین حال به نشانه‌هایی از تغییر مقاصد فروش و جایگزینی بخشی از تقاضای صادراتی با بازار داخلی در برخی صنایع اشاره کرد. به گفته هادی، موفقیت این راهبرد به ظرفیت جذب بازار داخل، سازوکار قیمت‌گذاری و ساختار هزینه شرکت‌ها بستگی دارد.
چشم‌انداز بورس تا پایان مهرماه
هادی برآیند وضعیت تکنیکال، جریان نقدینگی و شرایط بنیادی شرکت‌ها را مؤید احتمال تداوم روند مثبت بورس در معاملات سه‌شنبه و روزهای باقی‌مانده هفته دانست. به اعتقاد او، حفظ سطوح حمایتی شاخص کل، استمرار ورود پول حقیقی و باقی ماندن ارزش معاملات در سطوح بالا می‌تواند زمینه ادامه رشد بازار تا پایان مهرماه را فراهم کند.
با این حال، او تأکید کرد که ادامه صعود احتمالاً با تفاوت عملکرد صنایع و تمرکز بیشتر نقدینگی بر شرکت‌های دارای مزیت بنیادی همراه خواهد بود.
از سوی دیگر، تعیین تکلیف نرخ خوراک و سوخت صنایع پتروشیمی، وضعیت تأمین انرژی، سیاست‌های ارزی و آثار محدودیت‌های تجاری بر عملکرد شرکت‌های بزرگ، از مهم‌ترین عوامل مؤثر بر چشم‌انداز میان‌مدت بورس هستند.
در مجموع، تداوم رشد بازار در کوتاه‌مدت یکی از سناریوهای محتمل ارزیابی شده است، اما پایداری آن به کیفیت سودآوری شرکت‌ها، شفافیت سیاست‌گذاری‌ها و استمرار ورود نقدینگی بستگی دارد.
